盛华煤矿的股东得到通知，郑煤控股的51%是技术和资源入股，但双方并不合账，依然是盛华单独核算。

截至日前煤炭板块3月份跌幅0.81%,弱于大盘表现,据行业涨幅倒数第十位。截至到03月19号,秦皇岛库存820.2万吨,比上期上升9万吨。

二级市场:上周煤炭股平均涨幅1.99%,沪深300跌幅1.88%,煤炭板块强于大盘,郑州煤电、开滦股份涨幅居前。潍坊焦炭价格1950元/吨,与上周持平;唐山焦炭价格1850元/吨,与上周持平;河津焦炭价格1700元/吨,与上周持平。截至到03月17号,直供电厂库存4470.31万吨,可用天数14天,比上期下降一天长治喷吹煤车板含税价850元/吨,与上周持平。截至03月19号,GLOBALCOAL显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格95.04美元/吨,比上周上涨1.12美元/吨。

大同南郊地区5500大卡动力煤坑口含税价格510元/吨,与上周持平;平鲁地区气煤坑口含税价格295元/吨,与上周持平。阳泉喷吹煤车板含税价格850元/吨,与上周持平。同时，为抓好煤炭并购贷款的落实出贷，今年该行还进一步加强了对二级分行的政策和操作指导，对市、县行一把手进行专题讲座和培训，要求熟练掌握并购贷款各项流程，并第一线营销客户，全过程跟踪和服务客户。

目前，已有企业向农行提出了20多亿元的并购后的技改贷款需求，具体事宜正在进一步协调中。截至目前，全行共发放并购贷款及配套流资贷款49.52亿元，地方骨干煤炭企业贷款6.5亿元。该行公司部门负责人对此充满了信心，并表示2010年该行计划投放并购贷款255.62亿元，支持全省煤炭资源整合。扶持41家地方骨干煤企在实际操作中，农行山西分行积极扩大全行县域蓝海市场，除省内七大煤业集团外，还从全省100多家整合主体中择优筛选出的41家地方骨干煤炭企业作为扶持对象，以营销煤炭并购贷款为契机，联动营销并购资金、煤矿转产发展基金、矿山环境恢复治理保证金等大额存款。

金融支持煤炭资源整合有了实质性进展。制定专项法规加强风险监管据悉，为加强风险管理，确保煤炭资源整合并购贷款实现依法合规、审慎经营、风险可控、商业可持续的监管要求，农行山西分行制定了《关于加强七大煤业集团煤炭资源整合并购贷款营销管理工作的指导意见》，提出煤矿整合主体必须实力雄厚、煤矿资源必须经第三方评估、并购协议必须合法有效、风险补偿必须可靠落实、并购矿自有收购资金必须足额到位等五个风险控制关键点，保证把并购贷款业务做成专业、合规、安全的业务。

近日，农行山西分行49.52亿元煤炭并购贷款的落地，或将为金融支持煤炭并购带来启示意义。值得注意的是，该行顺势营销并购后期的技改和流动资金贷款已初见成效。发放并购贷款近50亿元继2009年与七大矿业集团签署450亿元并购贷款授信协议，农行山西分行成为山西唯一一家明确支持煤炭资源整合的大型国有商业银行。煤炭工业对山西经济发展至关重要，选择优质企业积极介入并购重组对农行山西分行长远发展至关重要，我们将倾全行之力拿下这块蛋糕

制定专项法规加强风险监管据悉，为加强风险管理，确保煤炭资源整合并购贷款实现依法合规、审慎经营、风险可控、商业可持续的监管要求，农行山西分行制定了《关于加强七大煤业集团煤炭资源整合并购贷款营销管理工作的指导意见》，提出煤矿整合主体必须实力雄厚、煤矿资源必须经第三方评估、并购协议必须合法有效、风险补偿必须可靠落实、并购矿自有收购资金必须足额到位等五个风险控制关键点，保证把并购贷款业务做成专业、合规、安全的业务。煤炭工业对山西经济发展至关重要，选择优质企业积极介入并购重组对农行山西分行长远发展至关重要，我们将倾全行之力拿下这块蛋糕。金融支持煤炭资源整合有了实质性进展。值得注意的是，该行顺势营销并购后期的技改和流动资金贷款已初见成效。

扶持41家地方骨干煤企在实际操作中，农行山西分行积极扩大全行县域蓝海市场，除省内七大煤业集团外，还从全省100多家整合主体中择优筛选出的41家地方骨干煤炭企业作为扶持对象，以营销煤炭并购贷款为契机，联动营销并购资金、煤矿转产发展基金、矿山环境恢复治理保证金等大额存款。该行公司部门负责人对此充满了信心，并表示2010年该行计划投放并购贷款255.62亿元，支持全省煤炭资源整合。

目前，已有企业向农行提出了20多亿元的并购后的技改贷款需求，具体事宜正在进一步协调中。发放并购贷款近50亿元继2009年与七大矿业集团签署450亿元并购贷款授信协议，农行山西分行成为山西唯一一家明确支持煤炭资源整合的大型国有商业银行。

同时，为抓好煤炭并购贷款的落实出贷，今年该行还进一步加强了对二级分行的政策和操作指导，对市、县行一把手进行专题讲座和培训，要求熟练掌握并购贷款各项流程，并第一线营销客户，全过程跟踪和服务客户。截至目前，全行共发放并购贷款及配套流资贷款49.52亿元，地方骨干煤炭企业贷款6.5亿元。近日，农行山西分行49.52亿元煤炭并购贷款的落地，或将为金融支持煤炭并购带来启示意义另一方面,由于抗旱将增加当地用电需求,综合考虑,我们预计此次干旱将额外拉动全国电煤耗煤量4%~5%。【投资建议】基于近期行业基本面发生重大变化,我们对煤炭行业强烈看好,上调评级至买入,配置上,建议超配。其次,三峡来水减少,将大大影响对华东地区尤其是上海的电力供应,进而增加华东地区的电煤需求。

为保证云南用电,云南电网已计划3月份调减云南外送电量12.5亿千瓦时）。西南五省干旱程度明显超出预期,严重旱情导致水电发电量大大低于历史同期。

据我们测算,由于西南地区以水电为主,干旱至少会使全国60%以上的水电发电遭受严重影响。而如果按照正常年份水电发电量占全国比重12%计算,则本次干旱将导致每月新增占全国发电量3%的电煤需求,亦即干旱将新增电煤需求3.5%左右。

我们认为,由于2010年全国电煤正常的供需增速均在10%左右,一旦额外新增4-5%的需求,极易打破供需平衡态势并引发煤价快速上涨。但从稳健的角度,建议弹性大的公司与销售净利率高、处于山西的公司均衡配置。

需要指出的是,如果旱情持续（据气象部门预测,未来十天西南重旱区仍无明显降雨,云南极可能四季连旱）,那么,历史上3-5月份的用煤传统淡季,在2010年将成为用煤旺季,这将成为重要的超预期因素。个股选择上,我们认为行业基本面足够强势,即使将来推出资源税,煤炭企业也具备转嫁能力。根据上述种种迹象,我们判断:在干旱天气影响下,本轮动力煤价格的调整已经结束,未来将重新回到上升通道。我们的推荐组合为:盘江股份、西山煤电、兰花科创、大同煤业、开滦股份、国阳新能、远兴能源。

数据显示,2010年前两个月,水电发电量占全国总发电量的比重为9.2%,低于2009年同期3个百分点,与2008年同期接近。此外,全国直供电厂电煤库存最近两周持续下降了10%。

而且,我们也认为,旱灾对煤炭市场的影响绝不仅限于西南五省,而是全局性的。首先,旱灾将导致西南五省从电力净输出省变为电力净调入省,增加对周边地区的电力、电煤需求（以云南为例,往年云南省一直是往东部省份送电,但春节期间,云南电网组织广东倒送电量3.3亿千瓦时。

我们注意到,港口动力煤价格已止跌翘头,3月19日,秦皇岛5000和4500大卡动力煤平仓价周环比上涨5-10元;其他煤种也已止跌;煤炭海运价格（秦皇岛至华东）较一周前上涨10%~20%数据显示,2010年前两个月,水电发电量占全国总发电量的比重为9.2%,低于2009年同期3个百分点,与2008年同期接近。

而如果按照正常年份水电发电量占全国比重12%计算,则本次干旱将导致每月新增占全国发电量3%的电煤需求,亦即干旱将新增电煤需求3.5%左右。我们的推荐组合为:盘江股份、西山煤电、兰花科创、大同煤业、开滦股份、国阳新能、远兴能源。需要指出的是,如果旱情持续（据气象部门预测,未来十天西南重旱区仍无明显降雨,云南极可能四季连旱）,那么,历史上3-5月份的用煤传统淡季,在2010年将成为用煤旺季,这将成为重要的超预期因素。但从稳健的角度,建议弹性大的公司与销售净利率高、处于山西的公司均衡配置。

【投资建议】基于近期行业基本面发生重大变化,我们对煤炭行业强烈看好,上调评级至买入,配置上,建议超配。我们注意到,港口动力煤价格已止跌翘头,3月19日,秦皇岛5000和4500大卡动力煤平仓价周环比上涨5-10元;其他煤种也已止跌;煤炭海运价格（秦皇岛至华东）较一周前上涨10%~20%。

个股选择上,我们认为行业基本面足够强势,即使将来推出资源税,煤炭企业也具备转嫁能力。此外,全国直供电厂电煤库存最近两周持续下降了10%。

西南五省干旱程度明显超出预期,严重旱情导致水电发电量大大低于历史同期。据我们测算,由于西南地区以水电为主,干旱至少会使全国60%以上的水电发电遭受严重影响。